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　　营收端：核电、服务机器人继续高增，机床、激光加工、船只制造加快增加，锂电、锅炉设备筑底向上，叉车、基础件、工程机械、油气配备、起重运送稳定增加。2025Q1/2025Q2，核电设备（+67.8%/+18.1%）、服务机器人（+58.2%/+56.2%）同比增速较高；机床设备（+0.9%/+10.8%）、激光加工（+12.2%/+21.5%）、船只制造（+9.8%/+35.4%）加快增加；叉车（+5.9%/+9.4%）、基础件（+9.3%/+12.5%）、工程机械（+11.8%/+7.5%）收入增速较稳健；油气配备（+13.6%/+6.0%）、起重运送（+10.3%/+2.4%）继续坚持增加态势；锂电设备（-9.7%/+15.9%）、锅炉设备（-12.4%/+36.6%）筑底向上（注：以上数据均为同比）。

　　归母净赢利端：锂电、锅炉设备、塑料加工、激光加工增速回正，25Q2大幅度增加，铁路交通、船只制造设备赢利增速较快。2025Q1/2025Q2，锂电设备（-49.9%/+11064.0%）、锅炉设备（-89.5%/+172.0%）、塑料加工（-25.0%/+365.8%）、激光加工（-65.8%/+42.7%）增速回正，铁路交通设备（+75.4%/+29.7%）、船只制造设备（+157.8%/+90.5%）仍是最强板块，矿山冶金、纺服机械、核电设备、光伏设备、3C设备、起重运送出现盈利性下行情况（注：以上数据均为同比）。

　　毛利率：从同比与环比视点看，机械全体毛利率水平相对稳健，其间塑料加工、叉车、仪器仪表、矿山冶金增加显着。从同比视点，塑料加工（+3.5pct）、叉车（+1.3pct）增加显着，而光伏设备（-3.5pct）、3C设备（-4.8pct）、锂电设备（-3.2pct）、服务机器人（-2.7pct）、激光加工（-3.1pct）毛利率下降较为显着；从环比视点，大部分板块毛利率较Q2根本相等或许有所上升，仪器仪表（+2.2pct）、矿山冶金（+2.2pct）、叉车（+2.3pct）毛利率上升幅度较大，下降板块中，核电设备（-6.6pct）、3C设备（-3.5pct）、锂电设备（-2.4pct）、高空作业车（-8.6pct）下降较为显着。

　　估值：现在机械24个子板块中，5个子板块估值处于50%分位数以下（自2022年1月以来），估值在50%分位数以内的分别是铁路交通设备（15.0%）、3C设备（18.7%）、起重运送设备（27.9%）、高空作业车（24.1%）、船只制造（38.5%）；估值分位数介于50%-90%之间的分别是工程机械（54.9%）、油气配备（63.3%）、光伏设备（81.8%）、核电设备（85.9%）、金属制造的产品(88.8%)、锅炉设备（88.9%）；其他板块估值分位数均处于90%以上。

　　出资主张：机械板块专用设备板块百家争鸣，主张重视几个方向布局：1）龙头扩产下拉动锂电设备成绩上升，成绩改进一起新技术道路开展，光伏“反内卷”有望改进职业生态；2）折叠屏立异周期拉动3C设备需求上升：博众精工、快克智能、杰普特、华兴源创等；3）人形机器人走向使用环节，一起“小脑”的重要性逐步提高：肇民科技、杰克科技、欧圣电气、奥比中光等。4）国内制造业“走出去”，出口需求坚持增加：涛涛车业、巨星科技、伊之密等。

　　危险提示：1）宏观经济复苏低于预期危险；2）出口关税动摇危险；3）下流需求没有抵达预期危险。